زمان انقضا معامله

میزان سود در روزهای انقضای قراردادهای آتی

Expiry Time

زمان پایان سرمایه گذاری و یا زمان انقضا – زمانی از قبل تعیین شده می‌باشد که در آن زمان اعتبار معامله با گزینه باینری به پایان می‌رسد. معامله گر این زمان را قبل از باز کردن معامله انتخاب می‌کند. زمان انقضا بداین معنی می باشد که نتیجه معامله ثابت می شود و معامله گر سود از قبل مشخص شده را دریافت خواهد کرد و یا اگر پیش بینی‌های او صحیح نبودند زیان خواهد دید.

دیگر واژه‌های این موضوع

مقالات تحلیل با این موضوع

معاملات آنلاین

• معامله با سیگنال
• پلتفرم‌ها و آپلیکیشن‌ها
• سرمایه گذاری
• واریز و برداشت وجوه

تجزیه و تحلیل بازار

• اخبار FXStreet
• سیگنال‌های تجاری Autochartist

موارد دیگر

• اطلاعات تماس
• قراردادها و قوانین
• سوالات متداول
• تالار گفتگو

© 1998-2022 Alpari Limited

برند آلپاری:

Alpari Limited, Suite 305, Griffith Corporate Centre, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines, is incorporated under registered number 20389 IBC 2012 by the Registrar of International Business Companies, registered by the Financial Services Authority of Saint Vincent and the Grenadines.

آلپاری عضوی از کمیسیون مالی می باشد , که یک سازمان بین المللی مرتبط با حل و فصل شکایات در صنعت سرویس های مالی در بازار فارکس است.

ریسک پذیری: قبل از شروع کار باید با شرایط و ریسک‌های بازار آشنایی کامل داشته و به سطح تجربیات و مهارت خود اطمینان داشته باشید

زمان انقضا در معاملات icmbrokers

زمان انقضا در معاملات icmbrokers : تعداد زیادی از ابزار معاملاتی که در پلتفرم‌های مختلف در دسترس است ممکن است گیج‌کننده باشد، مخصوصا وقتی تازه حرفه معاملاتی خود را شروع کرده‌اید و سعی دارید که اصول اولیه را فرا بگیرید.

اما زمانی که اصول معامله‌ی هر نماد معاملاتی را یاد گرفتید، این موارد برای شما شفاف می‌شود. یک نکته مهم که باعث تفاوت انواع ابزار معاملاتی می‌شود، زمان انقضا است.

معامله با زمان انقضا

زمان انقضا را می‌توان در بخش FX Options پلتفرم معاملاتی پیدا کرد. زمان انقضا به دوره‌ی بین خرید قرارداد آپشن (باز کردن یک معامله) و زمان بسته شدن آن، مربوط می‌شود. زمان انقضا می‌تواند متنوع باشد؛ برای مثال زمان انقضا آپشن‌های مربوط به بازار فارکس یک ساعت است.

ایده‌ی اصلی معامله با زمان انقضا به این مربوط می‌شود که در بازه‌های زمانی کوتاه‌تری معامله کرده و درصد احتمالی سود را قبل از معامله بر اساس مقدار سرمایه‌گذاری بدست آورید.

هر چقدر زمان بیشتری تا انقضا باقی مانده باشد، به این معنا است که زمان بیشتری برای رسیدن قیمت نماد به قیمت استرایک (Strike Price) و عبور از آن وجود دارد.

برای این نوع از معاملات شما ابتدا باید مقدار سرمایه را انتخاب کنید ، سپس قیمت استرایک را برگزیده و جهت موردنظر خود را (بالاتر یا پایینتر) انتخاب کنید.

توجه داشته باشید که برای معاملات دارای زمان انقضا امکان قرار دادن سطح توقف ضرر (Stop Loss) وجود دارد و معامله در زمان انقضا بسته می‌شود.

نمادهایی که دارای زمان انقضا هستند همینطور دارای ویژگی بازخرید هستند تا احتمال بستن معامله قبل از زمان انقضا وجود داشته باشد. اگر به دلایلی نمی‌خواهید تا زمان انقضا صبر کنید، از این گزینه استفاده کنید.

شما یک گزینه‌ی فروش (Sell) و دو عدد مربوط به سود که در کنار آن نوشته شده است را در اختیار دارید (زمان انقضا در معاملات icmbrokers) .

سود موردانتظار (Expected Profit) سودی است که وقتی زمان انقضا به پایان برسد، انتظار می‌رود. سودِ بعد از فروش (Profit After Sale) سودی است که شما می‌توانید با استفاده از گزینه‌ی زمان انقضا معامله فروش قبل از زمان انقضا بدست آورید.

زمانی که بر روی دکمه‌ی فروش کلیک کنید، معامله بسته می‌شود و هیچ راهی برای باز کردن دوباره‌ی آن وجود ندارد (زمان انقضا در معاملات icmbrokers) .

معامله بدون زمان انقضا

برای معامله این نوع نمادها باید مقدار سرمایه را انتخاب کرده، سطوح توقف ضرر (Stop Loss) و کسب سود (Take Profit) را ثبت کرده و در مورد جهت حرکت قیمت (بالا یا پایین) به پیش‌بینی بپردازید.

بسته به استراتژی شما، می‌توانید معامله خود را تا هر زمانی که مایل هستید باز نگه دارید. شما همیشه می‌توانید صفحه‌ی سود و ضرر فعلی را بررسی کنید و این مقدار هم بصورت درصد و هم بصورت ارز حساب شما (برای مثال دلار آمریکا – USD) نمایش داده می‌شود.

در نظر داشته باشید که برای چنین معاملاتی، هیچ سود ثابتی وجود ندارد. این به معنای آن است که سود شما به مقدار سرمایه، مقدار ضرب‌کننده (Multiplier) و قیمت نماد معاملاتی بستگی خواهد داشت.

همانطور که تا به حال متوجه شده‌اید، معامله‌ی بدون انقضا و با انقضا تفاوت‌های قابل توجهی با هم دارند. هر سبک از معامله دارای مزیت‌های مربوط به خود است اما همینطور دارای معایبی نیز می‌باشد. بنابراین شما باید آنها را بررسی کنید و گزینه‌ای که برای خودتان مناسب است را انتخاب کنید.

تاریخ انقضای قراردادهای مشتقه چیست؟

تاریخ انقضای قراردادهای مشتقه آخرین روزی است که قراردادهای مشتقه، مانند قراردادهای اختیار معامله و یا قراردادهای آتی، معتبر می‌باشد. در این روز یا روز قبل از آن، سرمایه‌گذاران باید تصمیم خود را در مورد این قراردادها گرفته باشند. قبل از منقضی شدن یک قرارداد اختیار معامله، صاحبان آن می‌توانند آن را اعمال کنند، معامله را ببندند و سود یا زیان را کسب نمایند؛ و یا اجازه بدهند تا قرارداد به‌شکلی بی‌ارزش منقضی شود.

برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد قراردادهای آتی می‌توانید از مطلب آموزشی «قراردادهای آتی چیست؟» دیدن نمایید.

نکات کلیدی:

• تاریخ انقضای قراردادهای مشتقه برابر با روز آخری است که این قراردادها معتبر می‌باشند. پس از آن، این قراردادها منقضی می‌شوند.
• بسته به‌نوع قراردادهای مشتقه، رسیدن به تاریخ انقضا می‌تواند پیامدهای متفاوتی داشته باشد.
• صاحبان قراردادهای اختیار خرید می‌توانند از بین گزینه‌های الف- اعمال کردن این قراردادها و کسب سود یا زیان. ب- اجازه دادن به این قراردادها برای منقضی شدن بدون اعتبار، یکی را انتخاب کنند.
• صاحبان قراردادهای آتی می‌توانند تصمیم‌گیری در مورد این قراردادها را به تاریخی در آینده موکول کرده و یا موقعیت معاملاتی‌شان را ببندند و تعداد دارایی‌ها و یا کالاهای توافق شده را بدست بیاورند.

برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد قرارداد اختیار معامله خرید می‌توانید از مطلب آموزشی «قرارداد اختیار معامله خرید (Call Option) چیست؟» دیدن نمایید.

مبانی تاریخ‌های انقضا

تاریخ‌های انقضا، همان‌طور که از نام‌شان برمی‌آید؛ بسته به‌نوع مشتقاتی که معامله می‌شوند متفاوت می‌باشند. تاریخ انقضا برای قراردادهای اختیار معامله (مرجع) در ایالات متحده آمریکا معمولاً سومین روز جمعهٔ ماهی می‌باشد که در آن این قرارداد اختیار خرید، منقضی می‌گردد. در ماه‌هایی که روز جمعه روزی تعطیل است، تاریخ انقضا به روز پنج‌ شنبه قبل از آن جمعه منتقل می‌شود. زمانی که یک قرارداد اختیار معامله (Option contract) و یا یک قرارداد آتی (Future contracts) از تاریخ انقضای خود گذر می‌کند، قرارداد بی‌ارزش و بی‌اعتبار می‌گردد. آخرین روزی که می‌توان این قرارداد اختیار معامله را مبادله نمود؛ روز جمعه و پیش از منقضی شدن آن قرارداد است. بنابراین، ‌معامله‌گران باید انتخاب کنند که می‌خواهند چه کاری با قرارداد اختیار معامله‌شان در آخرین روز معاملاتی انجام دهند.

برخی از قراردادهای اختیار معامله، بندی در مورد اعمال شدن خودکار (Automatically exercised) دارند. این قراردادهای اختیار معامله به‌صورت خودکار در صورت برابر بودن با قیمت توافق شده در تاریخ انقضا (In the money – OTM)، اجرایی می‌گردند. اگر یک ‌معامله‌گر نخواهد که این قراردادها اجرایی گردند، باید این معامله را بسته و از آن در آخرین روز معاملاتی خارج شوند. قراردادهای اختیار معامله شاخص‌ها همچنین در سومین جمعه ماهی که تاریخ انقضا در آن قرار دارد، منقضی می‌شوند. شایان ذکر است این روز، آخرین روز معاملاتی در معاملات قراردادهای اختیار معامله آمریکایی می‌باشد. در قراردادهای اختیار معامله اروپایی، آخرین معاملات، به‌طور معمول در روز قبل از روز انقضا انجام می‌شوند.

انقضای قراردادهای اختیار معامله و ارزش قراردادهای اختیار معامله

به‌طور کلی، هرچه سهامی ‌تاریخ بیشتری تا انقضایش باقی مانده باشد، زمان بیشتری برای رسیدن به قیمت ورودیش دارد و در نتیجه ارزش زمانی (Time value) آن بیشتر است.

دو نوع از قراردادهای اختیار معامله وجود دارند: قراردادهای اختیار معامله خرید (Call options) و قراردادهای اختیار معامله فروش (Put options). قراردادهای اختیار معامله خرید به نگهدارندهٔ آن‌ها این حق (و نه الزام) را می‌دهند تا سهام را در صورت رسیدن به قیمت خاصی، با قیمت ورودی (strike price) توافق شده خریداری نمایند. البته این شرط، باید قبل از تاریخ انقضای این قراردادها اعمال شود. قراردادهای اختیار معامله فروش به خریدار ‌آن‌ها این حق (و نه الزام را) می‌دهند تا سهام را در صورت رسیدن به حد مشخصی از قیمت پیش از تاریخ انقضا، با سطح قیمتی ورودی به فروش برسانند.

به‌همین دلیل است که تاریخ انقضا برای ‌معامله‌گران قراردادهای اختیار معامله بسیار مهم می‌باشد. در واقع مفهوم زمان است که به قراردادهای اختیار معامله ارزش می‌دهد. پس از منقضی شدن قراردادهای اختیار خرید و یا قراردادهای اختیار فروش، ارزش زمانی نیز دیگر وجود نخواهد داشت. به‌بیان دیگر، زمانی که یک مشتقات به تاریخ انقضای خود می‌رسد، دیگر سرمایه‌گذار هیچ حقی را نسبت به مالکیت این قرارداد اختیار خرید و یا اختیار فروش نخواهد داشت.

نکته مهم: تاریخ انقضای یک قرارداد اختیار معامله، تاریخ و زمانی است که آن قرارداد را کاملاً بی‌اثر می‌کند. این موضوع نباید با آخرین روزی که امکان معاملهٔ آن قرارداد اختیار معامله وجود دارد، اشتباه گرفته شود.

تاریخ انقضا و ارزش قراردادهای آتی (futures value)

قراردادهای آتی دارای تفاوت‌هایی با قراردادهای اختیار معامله می‌باشند. یکی از این تفاوت‌ها آن است که قراردادهای آتی که ارزش‌شان از ارزش تعیین‌شده نیز کمتر است، همچنان پس از تاریخ انقضا نیز دارای ارزش خود می‌باشد. برای مثال، یک قرارداد نفت نشان‌دهندهٔ تعداد بشکه‌های نفت می‌باشد. اگر یک ‌معامله‌گر این قرارداد آتی را تا تاریخ انقضای آن نگهداری کند، احتمالاً به این دلیل خواهد بود که او می‌خواهد خرید انجام دهد و یا اینکه مقدار نفتی که در این قراردادها ذکر شده است را بفروشد. بنابراین قراردادهای آتی به‌صورت بی‌ارزش منقضی نمی‌گردند، و طرفین قرارداد نسبت به‌یکدیگر و انجام تعهداتشان، متعهد می‌باشند. کسانی که نمی‌خواهند این تعهدات را انجام دهند، باید از معامله خارج شده و یا معامله را تا پیش از آخرین روز قابل معامله این قراردادها ببندند.

قراردادهای آتی که دارای تاریخ انقضا می‌باشند باید در روز انقضا و یا روز پیش از آن بسته شود، که معمولاً به آن (آخرین روز قابل معامله) نیز اطلاق می‌گردد. تا بتوان مقدار سود یا زیان را بدست آورد. از سویی دیگر، ‌آن‌ها می‌توانند این قراردادها را نگه دارند و از کارگزاری درخواست کنند تا دارایی‌های پایه ذکر شده در این قراردادها را طبق قرارداد بفروشند و یا بخرند. ‌معامله‌گران خُرد معمولاً این کار را انجام نمی‌دهند، اما بسیاری از این کسب‌وکارها به انجام این کار می‌پردازند. برای مثال، یک تولیدکنندهٔ نفت از قراردادهای آتی برای فروش نفت خود استفاده می‌کند. ‌معامله‌گران قراردادهای آتی همچنین می‌توانند از موقعیت معاملاتی خود خارج شوند (roll the position). این به‌معنی بستن معاملهٔ کنونی است، و در این حالت یک جایگزینی فوری در این معامله پیش از رسیدن به تاریخ انقضا رخ می‌دهد.

تیم تحریریه دیجی کوینر

این مقاله به کوشش هیئت تحریریه دیجی کوینر تولید شده است. تک تک ما امیدواریم که با تلاش خود، تاثیری هر چند کوچک در آگاه سازی فعالان حوزه رمز ارزها و بازارهای مالی داشته باشیم.

آیا رابطه‌ای میان انقضای قراردادهای آتی و قیمت ارزهای بازار وجود دارد؟

بله! در طول تاریخ بیت کوین ثابت شده است که قبل از انقضای قراردادهای آتی، به طور میانگین شاهد کاهش ۲ درصدی قیمت این رمزارز هستیم. اگرچه این کاهش قیمت عمدتا مربوط به سرمایه‌گذاران بزرگ سازمانی است که در این زمان انقضا معامله مقطع به خرید و فروش بیت کوین می‌پردازند، اما ماجرا پیچیده‌تر از این موضوع است. در این مقاله به بررسی رابطه میان تاریخ انقضای قراردادهای آتی و قیمت بیت کوین در سطوح گسترده می‌پردازیم.

چه زمانی قراردادهای آتی بیت کوین پایان می‌یابند؟

در این مقاله به بررسی بورس کالای شیکاگو (CME) می‌پردازیم. CME یکی از اولین صرافی‌هایی است که قراردادهای آتی بیت کوین را ارائه کرده است. بورس کالای شیکاگو بیشترین حجم معاملات قراردادهای فیوچرز را در اختیار دارد. در این صرافی، هر قرارداد شامل ۵ بیت کوین است و حداکثر وضعیت معاملاتی روی ۴۰۰۰ قرارداد یا ۲۰,۰۰۰ بیت کوین تعیین شده است. قراردادهای آتی در این صرافی‌ در روز جمعه هر ماه در ساعت ۱۶ به وقت لندن (۱۹:۳۰ به وقت ایران) منقضی می‌شود. از آنجایی که قراردادهای آتی از دسته قراردادهای اوراق مشتقه هستند، این نکته قابل ذکر است که این نوع قراردادها نقدی به‌حساب می‌آیند.

رول اور (Roll Over) قراردادهای آتی چیست؟

نکته بسیار مهمی که در خصوص قراردادهای آتی باید بدانیم، مفهوم رول اور (Roll Over) است. رول اور به زمانی می‌گویند که معامله‌گر با وجود منقضی‌شدن قراردادهایشان، تمایل به حفظ آن دارند. بدین منظور، معامله‌گران معمولا قرارداد قدیمی خود را می‌فروشند و قرارداد جدیدی با قیمت قرارداد قبلی می‌خرند. این موضوع به معامله‌گران کمک می‌کند که وضعیت معاملاتی خود را حفظ کنند.

در مورد بیت کوین، معامله‌گران می‌توانند قراردادهای آتی دائمی داشته باشند که هرگز منقضی نمی‌شوند. قراردادهای آتی دائمی تضمین می‌کند که وضعیت معاملاتی معامله‌گران هم‌چنان باز باقی می‌ماند؛ حتی اگر دارندگان قراردادهای آتی سنتی، مجبور به بستن قراردادهای خود باشند. هنگامی که قراردادهای آتی تسویه می‌شوند، رول اور نیز بر قیمت بیت کوین تاثیرگذار است.

تسویه قراردادهای آتی و تاثیر آن بر دارایی مذکور

تحقیقات بسیار زیادی در ادبیات مالی سنتی در زمینه تاثیر تسویه قرارداهای آتی بر دارایی مرتبط انجام شده است. گزارش‌های متعددی وجود دارد که نشان می‌دهد قیمت سهام دارایی مورد نظر در این شرایط چه تغییری می‌کند. تحقیقی که روی تحلیل روزانه دارایی‌های معامله‌شده در بازار بورس ورشو لهستان انجام شده است، صراحتا نشان می‌دهد میزان سود در روزهای انقضای قراردادهای آتی، افزایش چشم‌گیری می‌یابد.

میزان سود در روزهای انقضای قراردادهای آتی

شناخت و آگاهی از این پدیده در بازارهای مالی سنتی به دلیل حجم معاملات سرمایه‌گذاران سازمانی، تقریبا آسان است. در بازار رمزارزها نیز سرمایه‌گذاران سازمانی که در این صنعت به آنها نهنگ گفته می‌شود، می‌توانند روش‌های مختلفی را به کار بگیرند که بر قیمت بیت کوین در تاریخ تسویه قراردادهای آتی تاثیرگذار باشند.

• اولین استراتژی محتمل، خرید بیت کوین و فروش قراردادهای آتی است. این موضوع به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند در صورتی که یکی از وضعیت‌های معاملاتی با ضرر مواجه شد، سرمایه‌گذاران هم‌چنان در سود باقی بمانند. برای مثال، اگر قیمت بیت کوین افزایش یابد، سرمایه‌گذاران می‌توانند وضعیت خرید استقراضی خود را ببندند و سود کسب کنند. در مقابل، اگر قیمت بیت کوین کاهش یابد، سرمایه‌گذاران می‌توانند وضعیت فروش استقراضی خود را ببندند و هم‌چنان در سود باقی بمانند؛ هرچند وضعیت خرید استقراضی آنها سودآور نمی‌شود.

• استراتژی دیگر، خرید بیت کوین و فروش آن قبل از تاریخ تسویه و کاهش قیمت است. اگر این اقدام بر اساس یک استراتژی مناسب انجام شود، سرمایه‌گذاران می‌توانند قراردادهای آتی خود را بفروشند و سود کسب کنند. بدین منظور، سرمایه‌گذاران باید وضعیت معاملاتی چشم‌گیری در بازار داشته باشند و باید معامله خود را در یکی از صرافی‌هایی انجام دهند که قیمت تسویه آنها مورد رصد قرار می‌گیرد.

از آنجایی که قیمت بیت کوین بر حسب دلار است، معامله‌گران به آسانی می‌توانند وضعیت قرارداد آتی خود را به نفع خود دستکاری کنند.

در حالی که بررسی بلاک چین و قرارداد و تعیین مبدا و مقصد سرمایه دشوار است؛ زیرا تمام این فرایندها از طریق آدرس‌های قرارداد رخ می‌دهد، تعیین سرمایه‌گذارانی که به دستکاری قیمت می‌پردازند نیز دشوار است. با این حال، این اتفاقی است که در گذشته و در حال حاضر نیز رخ داده است. در واقع، با نزدیک شدن به تاریخ انقضای قراردادهای آتی، حجم معاملات دارایی موردنظر اغلب اوقات افزایش می‌یابد.

در تحلیل Arcane Crypto در خصوص میانگین بازگشت سود بیت کوین در ماه ژانویه ۲۰۱۸ تا آگوست ۲۰۱۹ (دی ۹۶ تا مرداد ۹۸)، مشخص شده است که قبل از تاریخ انقضای قراردادهای آتی CME، میانگین بازگشت سود بیت کوین منفی ۲.۲ درصد است.

میانگین بازگشت سود بیت کوین

در واقع، این اطلاعات مشخص می‌کند که تقریبا نیمی از ۶۰۸ روزی که مورد تحلیل قرار گرفته، میانگین بازگشت سود مثبت بوده است. در نتیجه، میانگین بازگشت سود تقریبا مثبت ۵۰ و منفی ۵۰ درصد بود. هرچند، طبق این گزارش، درست قبل از تاریخ انقضا، نکته کاملا متفاوتی در بازگشت سود دارایی مشاهده شده است. تقریبا ۷۵ درصد مواقع، بازگشت سود منفی بوده است.

میانگین بازگشت سود بیت کوین قبل از تاریخ انقضای قراردادهای آتی CME

اگر فکر می‌کنید که این اطلاعات قدیمی هستند و ممکن است شرایط از آن زمان تاکنون تغییر کرده باشد، باید بگوییم، اینطور نیست. در کل سال ۲۰۲۱ به ویژه در پایان قراردادهای آتی بیت کوین CME یا یک روز قبل از آن، بازگشت سود بیت کوین منفی بوده است. در ادامه به بررسی تاریخ انقضای قراردادهای آتی در ۲۹ ژانویه می‌پردازیم.

تاثیر تاریخ انقضای قراردادهای آتی بر قیمت بیت کوین

این تاریخ، روز انقضای قراردادهای آتی بیت کوین بود. اگرچه قیمت بیت کوین تقریبا ثابت باقی ماند، اما در این روز شاهد افزایش شدید حجم معاملات بودیم که پس از گذشت این روز با کاهش ناگهانی و شدید همراه شد.

سخن پایانی

اگرچه اظهار نظر درباره کاهش شدید قیمت بیت کوین در روزهای انقضای قراردادهای آتی آن دشوار است؛ اما نشانه‌هایی از این موضوع وجود دارد که در این روزها، نوسان چشم‌گیری در بازار به‌وجود می‌آید. بعضی از افراد به این موضوع «دستکاری واضح» می‌گویند. اگرچه این اصطلاح بسیار تند و اغراق‌آمیز است، زیرا هنوز از آن مطمئن نیستیم؛ اما قطعا نکته‌ای وجود دارد که معامله‌گران درباره آن احتیاط به خرج می‌دهند.

اکنون با توجه به عرضه ETF قراردادهای آتی بیت کوین، شاهد افزایش علاقه در بازار اوراق مشتقه رمزارزها هستیم.

تاثیر انقضا قراردادهای آتی بر قیمت بیت کوین و سایر رمز ارزها

چرخه قیمت بیت کوین و داده های تاریخی ثابت کرده است که قبل از انقضای قراردادهای آتی، قیمت این رمز ارز کاهش می یابد. سهم بیشتری از این کاهش قیمت مربوط به نهنگ ها و سرمایه داران نهادی است که در این مرحله جهت خرید و فروش بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال اقدام می کنند. این مقاله به شما درک بهتری می دهد که چرا نوسانات بازار در این روز افزایش می یابد و تاثیر انقضا قراردادهای آتی بر قیمت بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال چگونه می باشد.

تاریخ انقضا قرارداد های آتی بیت کوین یعنی چه؟

بورس کالای شیکاگو (CME) یکی از اولین صرافی‌هایی است که قراردادهای آتی بیت کوین را ارائه کرده است. قرارداد آتی CME بیت کوین (BTC) در دسامبر 2017 معرفی شد و به سرمایه گذاران نهادی اجازه می دهد تا در معرض ارزهای دیجیتال پیشرو قرار بگیرند. این قراردادهای آتی به صورت نقدی تسویه می شوند، به این معنی که دارندگان قرارداد مجبور نیستند BTC را در انقضا تحویل فیزیکی بدهند، و به سرمایه گذاران با دلار اجازه می دهد تا بیت کوین را معامله کنند.

در CME یک قرارداد معادل 5 بیت کوین و حداکثر موقعیت 4000 قرارداد (مبلغ 20000 بیت کوین) است.قراردادهای آتی در این صرافی‌ در روز جمعه هر ماه در ساعت ۱۶ به وقت لندن (۱۹:۳۰ به وقت ایران) منقضی می‌شود. از آنجایی که قراردادهای آتی از دسته قراردادهای اوراق مشتقه هستند، این نکته قابل ذکر است که این نوع قراردادها نقدی به‌حساب می‌آیند.

قبل از آخرین روز معاملات، معامله‌گران می‌توانند قرارداد خود را به ماه آینده موکول کنند، تا زمان انقضا آن را نگه دارند یا می‌توانند قبل از تاریخ انقضا از موقعیت خارج شوند.

قرارداد آتی بیت کوین در CME در طول زمان رشد ثابتی را در حجم نشان داده است. معامله گران حرفه ای می توانند از این مشتقات برای مشارکت در آربیتراژ، پوشش دارایی بیت کوین خود یا معامله قراردادها برای سود بردن از نوسانات BTC-USD استفاده کنند.

تاریخ انقضا قرارداد های آتی چه تاثیری بر روند قیمت دارند؟

تاثیر تاریخ انقضا در بازارهای مالی سنتی مطالعه شده است و در بازارهای مختلف سهام وجود دارد.

اثرات روز انقضا معمولاً به سه چیز اشاره دارد:

🎯 افزایش حجم معاملات دارایی

🎯 افزایش نوسانات قیمت

🎯 تغییر قیمت پس از روز انقضا

این تأثیرات در طول زمان و بازارها متفاوت است. فرض کنید بسیاری از آربیتراژورها موقعیت خود را به صورت غیر قابل پیش بینی در یک جهت باز می کنند این امر می تواند منجر به عدم تعادل غیرمنتظره در سفارشات شود و در نتیجه بر قیمت دارایی تأثیر بگذارد.

افراد واسطه دلیل دیگری از اثرات روز انقضا هستند. همانطور که در بالا توضیح داده شد، قیمت نهایی قرارداد آتی بیت کوین با استفاده از مبادلاتی که به عنوان بخشی از نرخ مرجع بیت کوین CME محاسبه می شود. سفته بازان ممکن است سعی کنند قیمت را دستکاری کنند تا قرارداد را با قیمتی مناسب با موقعیت خود تسویه کنند.

از طرفی دیگر نهنگ ها میتوانند بیت‌کوین را در صرافی‌های نقطه‌ ای بفروشند تا روند قیمت را کاهش دهند. بنابراین هرچه بیشتر بتوانند قیمت را قبل از انقضا پایین بیاورند، پول بیشتری از موقعیت کوتاه خود در قرارداد CME بیت کوین بدست خواهند آورد.

برخی ادعاها مبنی بر آن است که زمان معرفی قراردادهای آتی CME به طور خاص با هدف بیرون زدن حباب بیت کوین در خلال فروپاشی رمزنگاری در اواخر سال 2017 بوده است. همچنین گزارش هایی از ضررهای غیرعادی در روزهای منتهی به انقضای CME وجود دارد که به این موضوع اشاره دارد. اما باید بدانید که این دستکاری قیمت مربوط به سرمایه داران نهادی است.

بازار ارزهای دیجیتال به اندازه بازارهای سنتی کارآمد یا عمیق نیست. در نتیجه، پتانسیلی برای بازیگران قدرتمند بازار وجود دارد که قیمت قرارداد آتی بیت کوین CME را دستکاری کنند، زیرا منجر به انقضا می شود و گمانه زنی های بازار در مورد قراردادهای آتی در یک بازار لحظه ای ممکن است موفقیت آمیز باشد.

تاثیر انقضا قراردادهای آتی بر بازده بیت کوین

درک این پدیده در بازارهای مالی سنتی به دلیل حجم سرمایه گذاران نهادی که در آن شرکت می کنند نسبتا آسان است. برای بازارهای کریپتو نیز، سرمایه‌گذاران نهادی (که در صنعت به نام نهنگ‌ها شناخته می‌شوند) می‌توانند راه‌های مختلفی را برای تأثیرگذاری بر قیمت بیت‌کوین در تاریخ‌های تسویه استفاده کنند.

در این بخش تصمیم داریم بررسی کنیم که بازده بیت کوین در روز انقضا در مقایسه با روزهای بدون انقضا چگونه تحت تاثیر قرار می گیرد. از این رو بازده های روزانه و هفتگی را برای قبل و بعد از انقضا بررسی می کنیم.

بازده روزانه

ابتدا، داده‌های سطح روزانه را بررسی می‌کنیم تا ببینیم آیا تفاوتی در بازده قیمت بیت کوین در روزهای انقضا و روزهای بدون انقضا وجود دارد یا خیر. در ابتدا به مشاهده وضعیت جمعه های بدون انقضا می پردازیم، زیرا بیشتر اوقات قرارداد آتی بیت کوین CME در روز جمعه فسخ می شود).

نمودار زیر میانگین بازده روزانه بیت کوین را در جمعه های بدون انقضا و هر روزی که آخرین روز معامله برای قرارداد آتی نیست، نشان می دهد.

میانگین بازده بیت کوین در روزهای انقضای CME حدود 1.20٪ است در حالی که برای جمعه های بدون انقضا، زیر 0.40٪ است. میانگین تمام روزهای بدون انقضا بسیار نزدیک به صفر است.

بازده هفتگی

ما همچنین می‌توانیم بازده هفتگی را بررسی کنیم، زیرا معامله‌گران و سرمایه‌گذاران ممکن است پیش‌بینی کنند که CME زودتر از دو روز قبل منقضی شود.

نمودار زیر میانگین بازده ۷ روزه در روز انقضا، بازده ۷ روز پس از انقضا، و میانگین بازده ۷ روزه برای جمعه‌های بدون انقضا و روزهای عادی هفته را نشان می دهد.

در روز انقضا، متوسط بازده هفتگی اندکی مثبت و 0.22٪ است. با این حال، اثر پس از انقضا بسیار قوی تر است (به طور متوسط بالای 0.80٪)، به این معنی که بیت کوین معمولاً 0.80٪ هفت روز پس از انقضای قرارداد آتی CME افزایش می یابد.

آنچه قابل توجه است این است که در یک جمعه معمولی و بدون انقضای قرارداد CME، بازده 7 روزه به طور متوسط حدود -0.17٪ است در حالی که بازده 7 روزه در هر روز هفته مشخصی که روز انقضا نیست، کمتر از 0.10٪ می باشد.

پس از انقضای قرارداد آتی چه اتفاقی می افتد؟

همچنین می‌توانیم بازده‌های پس از انقضا را بررسی کنیم تا ببینیم آیا تاثیری زمان انقضا معامله پس از پایان معامله وجود دارد یا خیر.

پس از انقضا، معمولاً در 24 و 48 ساعت آینده یک حرکت مثبت قیمت در BTC-USD وجود دارد. با این حال، میانگین سود ۷۲ ساعته بیت کوین پس از انقضا منفی است.

برخی از تغییرات قیمت بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال که تحت تاثیر انقضای قراردادهای آتی هستند عبارت است از:

تغییرات حجم معاملات بیت کوین

حجم معاملات اسپات تریدینگ بیت کوین دو روز قبل از روز انقضای CME به اوج خود می رسد. همچنین شاهد هستیم که میانگین حجم معاملات بیشتر در روزهای قبل از انقضای قرارداد آتی رخ می دهد. این می تواند نشان دهد که معامله گران قبل از انقضا در مقایسه با بعد از رویداد فعال تر هستند.

نوسانات قیمت بیت کوین

میانگین نوسانات روزانه در روزهایی که قرارداد فسخ می شود بیشتر است. با این حال، نوسانات هفتگی در روزهایی که قراردادهای آتی بیت کوین CME منقضی می شود، در واقع کمتر است.

نموداربا داده های نوسانات 4 ساعته در زیر نمایش داده می شود. مانند حجم، به نظر می رسد یک اثر روز انقضا وجود دارد، زیرا نوسانات 20 ساعت و 4 ساعت قبل از انقضای CME به اوج خود می رسد.

چرخش یا (Roll Over) قرارداد های آتی چیست؟

نکته مهمی که در باید به آن توجه داشته باشیم، رول اور (Roll Over) قراردادهای آتی است. این کار زمانی انجام می شود که معامله گران بخواهند قراردادهای آتی خود را حتی زمانی که منقضی شده است حفظ کنند. از این رو برای رسیدن به این هدف، آنها به طور کلی قرارداد قدیمی خود را می فروشند و یک قرارداد جدید را به قیمت فعلی می خرند. این به آنها کمک می کند تا موقعیت خود را حفظ کنند.

با این حال، با بیت کوین، معامله گران این امکان را دارند که یک قرارداد آتی دائمی بگیرند که هرگز منقضی نمی شود. این تضمین می کند که موقعیت های آنها باز است، حتی دارندگان قراردادهای آتی سنتی ممکن است نیاز به بستن موقعیت های خود داشته باشند.

بنابراین زمانی که قراردادهای آتی تسویه می‌شوند، این چرخش یا رول اور است که بر قیمت بیت‌کوین نیز تاثیر می‌گذارد.

جمع بندی

اظهار نظر در مورد افت شدید قیمت بیت کوین در روزهای تسویه معاملات آتی امری دشوار است، اما نشانه هایی وجود دارد که بیانگر حرکت قابل توجهی در بازار است که برخی از معامله گران آن را “ دستکاری واضح ” می نامند. در حالی که این یک اصطلاح بسیار خشن برای چیزی است که هرگز نمی‌توانیم کاملاً از آن مطمئن باشیم، اما قطعا نکاتی وجود دارد که معامله گران با استفاده از تحلیل تکنیکال و فاندامنتال سرمایه خود را مدیریت می کنند.