شرکت‌های سرمایه‌گذاری

شرکت‌های سرمایه‌گذاری سهام شرکت‌ها را با هدف مدیریت خود شرکت نمی‌خرند، یعنی اصلا برایشان مهم نیست چه کسی دارد آن‌ها را مدیریت می‌کند. برایشان مهم این است که عملکرد شرکت خوب باشد و به بیشترین سوددهی برسد تا خودشان هم از این سوددهی نفع ببرند. هر زمان هم که شرکت به سوددهی نرسد یا روند نزولی در پیش گیرد، سهامش را می‌فروشند. بنابراین نگاه شرکت های سرمایه گذاری به خرید سهام شرکت‌ها نگاهی کوتاه مدت است.

احتمال دست درازی به سرمایه شرکت‌های سرمایه‌گذاری استانی وجود دارد

مسئولان می گویند طبق آیین نامه 30 درصد از شرکت‌های سرمایه‌گذاری سرمایه شرکت های سرمایه گذاری در اختیار هیات مدیره است و احتمال دارد با برگزاری غیرقانونی انتخابات مجامع سعی در دست درازی به این منابع باشد.

اعتمادآنلاین| حسین بوجار مدیرعامل شرکت سرمایه گذاری سهام عدالت استان مرکزی در پاسخ به این سوال که آیا مشکلات مربوط به برگزاری شرکت‌های سرمایه‌گذاری انتخابات هیأت مدیره های شرکتهای سرمایه گذاری استانی سهام عدالت مرتفع شده است یا خیر، اظهار داشت: 30 فروردین ماه سال جاری سازمان بازرسی کل کشور نامه‌ای را به وزیر امور اقتصادی و دارایی ارسال کرد و در آن ذکر شده با توجه به اینکه تشریفات قانونی این انتخابات رعایت نشده و آئین نامه به درستی اجرا نشده، دستور توقف مجامع را داده است تا ابهامات حل شود؛ اما طی ویبناری که روز پنجشنبه وزارت اقتصاد با شرکت‌های امور دارایی استان برگزار کرد هیأت رئیسه ای را به صورت انتصابی، انتخاب کرده‌اند.

به گزارش مهر، وی افزود: مبنای این اقدامشان را نامه دفتر رهبری گذاشته‌اند؛ در این نامه برگزاری مجامع، اصلاح اساسنامه و انتخاب مدیران مورد تاکید قرار گرفته شده است در حالی که وزارت اقتصاد فقط انتخاب مدیران را لحاظ کرده است.

بوجار گفت: دادستان‌های استان‌هایی همچون همدان، کرمانشاه و … ورود کرده و برگزاری مجامع را غیرقانونی اعلام و دستور توقف برگزاری مجامع را داده‌اند.

احتمال دست درازی به 30 درصد از سرمایه شرکت‌ها

عضو هیأت مدیره کانون شرکت‌های سرمایه گذاری استانی سهام عدالت تصریح کرد: در نامه‌ای که دفتر رهبری آورده است مشارکت واقعی مردم مورد تاکید قرار گرفته در حالی که در مجامعی که مقرر شده برگزار شود هیچ گونه مشارکت مردمی لحاظ نشده است؛ به عنوان مثال در استان مرکزی 588 هزار سهامدار وجود دارد که از این تعداد حداقل باید نصف به اضافه یک در مرحله دوم مجمع مراجعه کنند اما فقط 50 درصد از شرکت‌های سرمایه‌گذاری سهامداران استان مرکزی سجامی شده‌اند.

وی افزود: در فرمان 8 بندی رهبری (سال 85) مردم را سهامدار تعاونی و تعاونی‌ها را سهامدار شرکت‌های سرمایه گذاری اعلام کردند در حالی که دولت خلاف گفته رهبری عمل کرده و اصلاً تعاونی‌ها را حساب نمی‌کنند. سهامداران واقعی شرکت‌های سرمایه گذاری استانی تعاونی‌ها هستند اما به اجبار می‌خواهند از مردمی که از برگزاری مجامع آگاهی نداشته و دسترسی کامل نیز به اینترنت ندارند در این انتخابات استفاده کنند.

بوجار اظهار داشت: به نظر می‌رسد گرفتن کرسی‌های هیأت رئیسه شرکت‌های سرمایه گذاری و گرفتن سهام به صورت مجانی از مردم اهداف برگزاری این چنینی انتخابات باشد.

وی افزود: طبق آئین نامه 30 درصد از سرمایه شرکت‌های سرمایه گذاری، در اختیار هیأت مدیره است؛ شرکتی 14 هزار میلیارد تومان سرمایه دارد به سهولت می‌توانند با یک مصوبه هیأت مدیره 30 درصد این رقم را از این دست به آن دست کنند.

مدیرعامل شرکت سرمایه گذاری سهام عدالت استان مرکزی گفت: رئیس جمهوری در یکی از پیشنهاداتش به رهبری، اعلام کرد که اجازه دهند سهامداران بزرگ سهام این شرکت‌ها را بخرند که این پیشنهاد مورد مخالفت جدی رهبری قرار گرفت. رهبری تاکید کردند که باید مشارکت واقعی باشد و دست سهامدران بزرگ از این سهام کوتاه شود. با این حال الان که نماد برخی از استان‌ها باز است، چند کارگزاری و شرکت‌های سرمایه گذاری بزرگ در حال خرید سهامشان هستند؛ این در حالیست که طبق قانون باید سهام شرکت‌های تعاونی را بخرند.

وی اظهار داشت: ما تلاش داریم از طریق دادستانی، قوه قضائیه و دستگاه‌های قضائی و امنیتی به صورت قانونی با این اقدام برخورد کنیم.

دولت قصد نابودی تعاونی‌های سهام عدالت را دارد

همچنین وحید وطن دوست فر مدیرعامل شرکت سرمایه گذاری سهام عدالت استان قزوین گفت: تاکنون هیچ انتخاباتی در کشور به صورت الکترونیکی نبوده است و قصد برگزاری آزمایشی انتخابات را دارند؛ از سویی دیگر طبق اساسنامه تأیید شده از سوی سازمان بورس و اوراق بهادار که هر گونه تغییرش نیازمند مجوز سازمان بورس و مجمع شرکت هاست، انتخابات باید به صورت کتبی و مستند برگزار شود تا اگر کسی اعتراضی کرد اسناد انتخابات موجود باشد و مهندسی نشده باشد.

وی افزود: متأسفانه اساسنامه‌ها اصلاح نشده و سازمان بورس نیز در این زمینه قصور کرده و هر گونه برگزاری انتخابات غیر از حالت کتبی مغایر با اساسنامه و قانون تجارت خواهد بود. همه هم در جریان این موضوع هستند و نمی‌توان گفت بی خبرند.

وطن دوست فر ادامه داد: افرادی که به واسطه حضور در تعاونی‌های سهام عدالت و به تبع آن شرکت‌های سرمایه گذاری از تخلفات دولت در سهام عدالت خبر داشته و مستنداتی هم دارند را از طریق برگزاری انتخابات غیرحضوری می‌خواهند کنار بگذارند؛ در واقع دولت با برگزاری این چنینی انتخابات درصدد مهندسی کردن است.

وی گفت: در ابلاغیه‌های رهبری همواره بر ترویج فرهنگ سهامداری بین مردم و کاهش تصدی گری دولت تاکید شده است، از این رو متولیان با برگزاری الکترونیکی انتخابات عملاً مغایر با دستور رهبری اقدام می‌کنند. اداره جات امور اقتصادی و دارایی وظیفه‌ای ندارند؛ مجمع باید تشکیل شود و اعضای مجمع هیأت رئیسه را انتخاب کنند نه اینکه از قبل هیأت رئیسه ای برای خودشان تعیین کنند وبه اداره کل امور اقتصاد دارایی اعلام کنند و بعد این اداره جات انتخابات مهندس شده‌ای را برگزار و نفراتی را تعیین کنند. به هر دلیلی این نفرات قبل که از دزدی بزرگ دولت خبر دارند از کار برکنار شوند.

دولت نمادها را قبل از انتخابات معاملاتی کرده است

مدیرعامل شرکت سرمایه گذاری سهام عدالت استان قزوین تاکید کرد: تمامی سهامداران باید اجازه حضور در مجمع داشته باشد اما در حالت فعلی فقط سهامداران سجامی مجوز ورود دارند. از سویی دیگر طبق ابلاغیه رهبری و قانون اصل 44 شرکت‌های سرمایه گذاری باید متشکل از شرکت‌های تعاونی باشند اما این بخش کلاً کنار گذاشته شده و فرهنگ سهامداری هرگز ترویج داده نشد و تصدی گری دولت کاهش نیافت؛ در واقع چیزی که در اینجا اجرا نمی‌شود قانون و فرمان 8 بندی رهبری (در سال 85) است.

وی با بیان اینکه تعاونی‌های سهام عدالت را می‌خواهند نابود کنند، گفت: در آئین نامه‌ای که بعد از ابلاغیه اردیبهشت ماه سال 99 رهبری در شورای عالی بورس تصویب شد، شورا حتی آن را هم اجرا نمی‌کند، در حالی که اجرای این آئین نامه برای دستگاه‌های اجرایی الزامی است و فقط شرکت‌های سرمایه گذاری را مجبور به اجرای این آئین نامه می‌کنند.

وطن دوست فر افزود: آئین نامه ایرادات اساسی و مغایرت‌هایی با قانون دارد؛ از طرفی طبق این آئین نامه انتخابات باید بعد از افزایش سرمایه انجام می شده آن هم از سوی سهامدارانی که روش غیرمستقیم را انتخاب کرده‌اند و همچنین نمادها باید بعد از انتخابات معاملاتی می‌شد ولی اینجا دولت نمادها را قبل از انتخابات معاملاتی کرده و شخصیت‌های حقوقی و حقیقی مدنظرشان سهام‌های این شرکت‌ها را خریداری کرده‌اند تا مهندسی انتخابات را به خوبی انجام دهند و افراد مدنظر دولت وارد این شرکت‌ها شوند.

مقایسه پرتفوی چند شرکت سرمایه‌گذاری - خرداد ۹۹

شرکت‌های سرمایه‌گذاری (Investment Companies) نهادهایی هستند که هدفشان سرمایه‌گذاری در شرکت‌های بورسی و یا غیر بورسی به جهت اعمال نفوذ و کسب سود است. مدیران این نهادهای مالی به تجزیه و تحلیل و آنالیز شرکت‌های مختلف پرداخته و در زمان مناسب اقدام به خرید سهام آن‌ها می‌کنند؛ زمان نگهداری هر سهم می‌تواند چند ساعت یا چند ماه باشد.

نهادهای مالی دیگری نیز به نام هلدینگ‌ها (شرکت‌های مادرتخصصی) وجود دارد که شباهت زیادی به سرمایه‌گذاری‌ها دارند اما مدیرانشان دید بلندمدت‌تری نسبت به فعالیت در صنایعی خاص دارند، مدیریت شرکت‌های تحت مالکیت برای آن‌ها اهمیت بیشتری داشته و اغلب سود شرکت‌های پذیرفته شده در بورس را صرف توسعه زیرمجموعه خارج از بورس می‌کنند.

در این پست مقایسه‌ای بین چند شرکت سرمایه‌گذاری و هلدینگ بازار سهام ایران (که در قیمت‌های مناسبی معامله می‌شوند) ارائه گردیده تا خوانندگانی که به مطالعه یا سرمایه‌گذاری در این حوزه علاقه‌مندند شناخت بهتری به دست بیاورند.

اطلاعات مهم شرکت‌ها (اوایل خرداد)

یکی از مهم‌ترین شاخصه‌هایی که سرمایه‌گذاران برای انتخاب این مدل سهام از آن استفاده می‌کنند نسبت ارزش بازار به خالص ارزش دارایی‌ها (P/NAV) می‌باشد که در این جدول از نوع ساده آن استفاده شده است.

ستون "جمع پرتفوی بورسی" مربوط به ارزش سبد بورسی در انتهای اردیبهشت‌ماه است؛ شرکت‌های ارزنده دیگری نیز وجود دارد که تا لحظه تنظیم این نوشته گزارش اردیبهشت آن‌ها منتشر نشده است.

از آن‌جایی که ارزش افزوده شرکت‌های سرمایه‌پذیر خارج از بورس در محاسبه NAV لحاظ نشده و به خاطر اهمیت آن، در این جدول و در نمودارهای بعدی نسبت "بهای تمام شده بخش غیر بورسی به ارزش روز بخش بورسی" نمایش داده شده است.

نمودار صنایع و نمادهای مورد توجه هر شرکت سرمایه‌گذاری/هلدینگ در ادامه به صورت پشت سر هم ارائه گردیده که درصدها مربوط به وزن صنایع یا شرکت‌های سرمایه‌پذیر از کل دارایی‌های بورسی است.

اطلاعات زیر مربوط به گزارشات مالی پایان اردیبهشت ۹۹ می‌باشد:

شرکت‌های سرمایه‌گذاری شرکت‌های سرمایه‌گذاری وزن صنایع و شرکت‌ها از پرتفوی بورسی شرکت "سر. گروه توسعه ملی" وزن صنایع و شرکت‌ها از پرتفوی بورسی "گروه دارویی سبحان" وزن صنایع و شرکت‌ها از پرتفوی بورسی شرکت "سرمایه‌گذاری سپه" وزن صنایع و شرکت‌ها از پرتفوی بورسی شرکت "سرمایه‌گذاری صدر تأمین" وزن صنایع و شرکت‌ها از پرتفوی بورسی شرکت "سرمایه‌گذاری ساختمان ایران" وزن صنایع و شرکت‌ها از پرتفوی بورسی "مدیریت صنعت شوینده توسعه صنایع بهشهر" وزن صنایع و شرکت‌ها از پرتفوی بورسی شرکت "هلدینگ غدیر" وزن صنایع و شرکت‌ها از پرتفوی بورسی شرکت "هلدینگ البرز" وزن صنایع و شرکت‌ها از پرتفوی بورسی شرکت "سرمایه‌گذاری نفت، گاز و پتروشیمی تأمین" وزن صنایع و شرکت‌ها از پرتفوی بورسی شرکت "توسعه معادن و فلزات"

موضوع فعالیت بیشتر این شرکت‌ها طبق اساسنامه یا تصمیمات هیئت مدیره اغلب در یک یا دو صنعت متمرکز است؛ همچنین می‌توان گفت عموماً یکی از شرکت‌های سرمایه‌پذیر حداقل ۲۰ درصد ارزش سبد را تحت تأثیر نوسانات قیمت خود قرار می‌دهد.

توصیه می‌شود قبل از هرگونه تصمیم‌گیری، علاوه بر کسب آگاهی کامل از ویژگی این‌گونه نهادها، از افراد متخصص در این زمینه مشاوره بگیرید!

در جدول زیر خلاصه‌ای از سهم صنایع و گروه‌های مختلف در سبد شرکت‌های مورد بررسی نمایش داده شده است:

مقایسه وزن صنایع در پرتفوی بورسی چند شرکت منتخب

اکثر این شرکت‌ها توجه ویژه‌ای به گروه محصولات شیمیایی داشته‌اند. از آنجایی که عمده شرکت‌هایی که بررسی نشده‌اند در قیمت‌های بالاتر از NAV معامله می‌شوند می‌توان به این نتیجه رسید که در حال حاضر گروه شیمیایی و سهام ارزشی جذابیت زیادی برای بازار ندارند.

جایگاه بعدی به صنعت "استخراج کانه‌های فلزی" اختصاص دارد که شرکت‌های سنگ‌آهنی گل‌گهر، چادرملو و گهرزمین نقش پررنگی در این اتفاق دارند. گروه "فلزات اساسی" در رده سوم این لیست قرار دارد که "ملی صنایع مس ایران" و "فولاد مبارکه اصفهان" سهم زیادی از این گروه دارند.

مقایسه نسبت P/NAV پس از گذشت حدود چهار ماه

پس از شکوفا شدن بازار سرمایه و جذب زیاد سرمایه‌های مردم، به دلیل کمبود عرضه‌ها و تشکیل صف‌های سنگین خرید، قیمت سهام عموم شرکت‌های پذیرفته شده در بورس و فرابورس به طرز کم‌سابقه‌ای افزایش یافته است. در این بین، استقبال از شرکت‌های سرمایه‌گذاری دوچندان بود چرا که هم ارزش روز پرتفوی این شرکت‌ها زیاد شد و هم نسبت P/NAV سهام آن‌ها از اعداد کم قبلی فاصله گرفت، به بیان دیگر شرکت‌هایی که مدت زیادی زیر خالص ارزش دارایی‌هایشان مورد معامله قرار می‌گرفتند به ارزش ذاتی نزدیک شده و بازدهی مناسبی را نصیب سهامداران خود کردند.

شرکت سرمایه گذاری چیست و چه تفاوتی با صندوق سرمایه گذاری دارد؟

همانطور که نهادهای مالی در کشورهای جهان در حال پیشرفت هستند و روز به روز گسترده‌تر می‌شوند، اقتصاد ایران هم پا به پای آن‌ها به روز رسانی می‌شود. علاوه بر نهادهای مالی نام آشنایی مثل بورس، صندوق های سرمایه گذاری و … نهادی مانند شرکت سرمایه گذاری هم داریم که در این مطلب می‌خواهیم بدانیم شرکت سرمایه گذاری چیست و چه تفاوتی با صندوق سرمایه گذاری و هلدینگ دارد؟

شرکت سرمایه گذاری چیست؟

شرکت های سرمایه گذاری (Investment Company) بر اساس بند 21 ماده یک قانون بازار اوراق بهادار، یکی از نهادهای مالی محسوب می‌شوند که مانند صندوق های سرمایه گذاری واسطه‌ای برای خرید و فروش سهام شرکت‌های بورسی می‌باشند.

این شرکت‌ها از مجموعه‌ای از افراد متخصص تشکیل شده که وضعیت شرکت‌های پذیرفته شده در بورس را بررسی و آنالیز می‌کنند و می‌دانند چه موقع باید سهام این شرکت‌ها را خرید و چه زمان فروخت تا بیشترین سود را بدست آورند. یعنی فعالیت اصلی این شرکت‌ها خرید و فروش سهام شرکت‌های بورسی و غیر بورسی در بهترین زمان است.

شرکت‌های سرمایه‌گذاری سهام شرکت‌ها را با هدف مدیریت خود شرکت نمی‌خرند، یعنی اصلا برایشان مهم نیست چه کسی دارد آن‌ها را مدیریت می‌کند. برایشان مهم این است که عملکرد شرکت خوب باشد و به بیشترین سوددهی برسد تا خودشان هم از این سوددهی نفع ببرند. هر زمان هم که شرکت به سوددهی نرسد یا روند نزولی در پیش گیرد، سهامش را می‌فروشند. بنابراین نگاه شرکت های سرمایه گذاری به خرید سهام شرکت‌ها نگاهی کوتاه مدت است.

در حال حاضر ده‌ها شرکت سرمایه گذاری در بورس فعالیت می‌کنند که برخی از آن‌ها مربوط به بانک‌ها یا موسسات اعتباری و لیزینگ هستند و برخی هم در زمینه‌های تخصصی مثل خودرو، ساختمان، صنایع شیمیای و… سرمایه‌گذاری می‌کنند.

انواع شرکت سرمایه گذاری

شرکت های سرمایه‌گذاری را بر اساس مولفه‌های مختلف می‌توان به شکل زیر دسته‌بندی کرد:

دسته‌بندی	نوع شرکت سرمایه‌گذاری
بر حسب نوع فعالیت	شرکت‌هایی با فعالیت عام شرکت‌هایی با فعالیت خاص
بر حسب پذیرش در بازار بورس اوراق بهادار	پذیرفته شده در بازار بورس شرکت‌های خارج از بازار بروس
بر حسب حوزه فعالیت	شرکت سرمایه‌گذاری با حوزه فعالیت عام شرکت سرمایه‌گذاری با حوزه فعالیت خاص
بر حسب سطح فعالیت	شرکت سرمایه‌گذاری با مدیریت فعال شرکت سرمایه‌گذاری با مدیریت غیرفعال
بر حسب نوع مالکیت	شرکت سرمایه‌گذاری خصوصی شرکت سرمایه‌گذاری دولتی شرکت سرمایه‌گذاری مختلط شرکت سرمایه‌گذاری وابسته به نهادهای عمومی غیر دولتی

شرکت‌های سرمایه‌گذاری نیز اساسنامه دارند که در آن شرح فعالیت‌ها وقوانین حاکم بر فعالیتشان بیان شده است. در اساسنامه همه شرکت‌های سرمایه‌گذاری یک سری فعالیت‌های مشترک وجود دارد که به شرح زیر است:

• خرید، فروش و پذیره نویسی سهام شرکت‌های تولیدی، بازرگانی و خدماتی پذیرفته شده در بازار بورس و اوراق بهادار تهران و بازار فرابورس ایران
• خرید یا انتشار اوراق مشارکت
• سرمایه‌گذاری در انواع شرکت‌ها، موسسات، طرح‌ها و پروژه‌ها
• استفاده از تسهیلات مالی و اعتباری بانک‌ها، شرکت‌های بیمه و موسسات مالی و اعتباری داخلی و خارجی
• ارائه خدمات مشاوره‌ای

سوددهی شرکت های سرمایه گذاری به دو بخش تقسیم می‌شود:

الف) سود نقدی

این قسمت از سود را شرکت سرمایه‌گذاری در ازاء هر سهم، به صاحب سهام پرداخت می‌کند. نرخ بازده نقدی نیز مانند صندوق های سرمایه گذاری، از تقسیم مبلغ سود پرداختی به هر سهم بر ارزش هر سهم محاسبه می‌شود.

ب) عواید سرمایه‌ای

این بخش از درآمد بابت افزایش ارزش سهام شرکت حاصل می‌شود و ناشی از افزایش ارزش اوراق بهادار موجود در سبد دارایی‌های شرکت است، درست مثل صندوق های سرمایه گذاری.

به این ترتیب اگر بخواهیم بازده کل سرمایه‌گذاری در شرکت‌های سرمایه‌گذاری را به دست آوریم، مجموع این دو بخش را بر ارزش سرمایه‌گذاری اولیه تقسیم می‌کنیم. حاصل این تقسیم می‌تواند نشان دهنده عملکرد شرکت سرمایه‌گذاری باشد و از فرمول زیر محاسبه می‌شود:

هرچند بازده کل سرمایه گذاری یکی از شاخص‌های مهم برای بررسی نحوه عملکرد یک شرکت سرمایه‌گذاری یا هر نهاد مالی دیگر است، اما موضوع دیگری نیز باید مد نظر سرمایه‌گذاران قرار بگیرد و آن میزان ریسک در سرمایه‌گذاری است.

همانطور که صندوق های سرمایه گذاری بر اساس میزان ریسک انواع مختلفی دارند و سرمایه‌گذار باید ابتدا ریسک پذیری خود را بسنجد و بعد صندوق مناسب را انتخاب کند، شرکت های سرمایه گذاری هم میزان ریسک متفاوتی دارند.

بنابراین قبل از سرمایه‌گذاری در یک شرکت سرمایه‌گذاری باید میزان ریسک پذیری خودمان را بدانیم و بعد با توجه به ریسک آن شرکت در سرمایه‌گذاری‌هایش و میزان بازدهی که در دوره‌های مختلف داشته، اقدام به سرمایه‌گذاری کنیم.

ارزش گذاری سهام شرکت‌های سرمایه‌گذاری

ارزش گذاری سهام شرکت های سرمایه گذاری بر دو اساس صورت می‌گیرد:

خالص ارزش دارایی‌های یک سهم در واقع ارزش یک سهم از شرکت سرمایه‌گذاری و معادل ارزش خالص دارایی‌ها (NAV) در صندوق های سرمایه گذاری است. این روش بر ارزش روز یا ارزش منصفانه برآوردی دارایی‌ها و اوراق بهادار شرکت استوار است.

به عبارتی این ارزش برآوردی از ارزش ذاتی یک سهم شرکت را نشان می‌دهد و مانند صندوق های سرمایه گذاری از تقسیم خالص دارایی‌های شرکت (با کسر بدهی‌های شرکت) بر تعداد سهام متعلق به سهام‌داران به دست می‌آید.

2. روش ارزش بازار:

از آنجا که سهام تعدادی از شرکت‌های سرمایه گذاری در بازار سهام پذیرفته شده و مورد معامله قرار می‌گیرند، ارزش دیگری بر اساس میزان عرضه و تقاضای بازار پیدا می‌کنند. این ارزش می‌تواند با ارزش خالص دارایی‌ها متفاوت باشد و از این جهت با صندوق های سرمایه گذاری فرق دارد، البته به جز صندوق های سرمایه گذاری قابل معامله (ETF).

تفاوت شرکت سرمایه گذاری با صندوق سرمایه گذاری

در صندوق های سرمایه گذاری هر زمانی که سرمایه گذار می‌خواست، با ابطال واحدهای سرمایه گذاری از صندوق خارج می‌شد و سرمایه‌اش را نقد می‌کرد، اما در شرکت‌های سرمایه‌گذاری شرکت‌های سرمایه‌گذاری این امکان به راحتی فراهم نیست. بلکه یک سرمایه‌گذار در شرکت اگر قصد خروج و دریافت نقدی سرمایه‌اش را داشته باشد، باید سهام خود را به شخص دیگری منتقل کند.

به عبارتی سرمایه یک صندوق سرمایه گذاری باز است و هر کسی می‌تواند با خرید واحد سرمایه گذاری وارد صندوق شود و سرمایه صندوق افزایش یابد، در حالی که سرمایه در شرکت سرمایه‌گذاری باز نیست و ورود و خروج سرمایه در قالب افزایش یا کاهش سرمایه و با طی تشریفاتی که در قانون تجارت ذکر شده، انجام می‌شود.

همچنین خرید سهام در شرکت های سرمایه گذاری به راحتی خرید واحد سرمایه گذاری در صندوق‌ها نیست و اگر کسی بخواهد سرمایه‌اش را وارد یک شرکت کند، در واقع باید سهام شخص دیگری را که قصد خروج دارد خریداری کند.

بنابراین می‌توان گفت قابلیت نقدشوندگی سهام در شرکت‌های سرمایه گذاری نسبت به صندوق های سرمایه گذاری بسیار کم است.

در جدول زیر خلاصه‌ای از تفاوت‌های شرکت سرمایه‌گذاری با صندوق سرمایه گذاری آمده است:

موضوع	شرکت سرمایه گذاری	صندوق سرمایه گذاری
کوچکترین جزء سرمایه	سهم	واحد سرمایه‌گذاری (UNIT)
ورود سرمایه‌گذار	خرید سهم	صدور واحد سرمایه‌گذاری
خروج سرمایه‌گذار	فروش سهم	ابطال واحد سرمایه‌گذاری
مکانیزم ارزش گذاری	عرضه و تقاضا	خالص ارزش روز دارایی‌ها
سرمایه	ثابت – طبق اساسنامه	متغیر – در حدود تعیین شده در اساسنامه
نحوه افزایش و کاهش سرمایه	برگزاری مجمع فوق‌العاده و تصویب افزایش یا کاهش سرمایه توسط سهامداران	صدور و ابطال واحدهای سرمایه‌گذاری
ارکان	مجمع عمومی صاحبان سهام، هیئت مدیره، مدیر عامل، بازرس	مجمع، مدیر، ضامن، متولی و حسابرس
قابلیت نقدشوندگی	اندک	بالا
دوره فعالیت	معمولا نامحدود	محدود
دوره پذیره نویسی	دارد	دارد

تفاوت شرکت سرمایه گذاری با هلدینگ (Holding)

هلدینگ یا شرکت مادر بر خلاف شرکت‌های سرمایه گذاری، سهام شرکت‌ها را می‌خرد و روی آن‌ها سرمایه‌گذاری می‌کند تا بتواند آن‌ها را مدیریت و کنترل کند. اما همانطور که گفتیم، شرکت‎های سرمایه‌گذاری سهام شرکت‌های بورسی و غیر بورسی را می‌خرند و می‌فروشند تا برای سهام‌داران خود سود بسازند و در مدیریت شرکت‌هایی که سهامشان را خریداری کرده‌اند، دخالتی ندارند.

بنابراین شرکت‌های سرمایه گذاری زمانی سهام شرکت‌های زیرمجموعه خود را می‌فروشند که سود خوبی نصیبشان شود، در حالی که شرکت های هلدینگ سهام شرکت‌های زیرمجموعه خود را جز در موارد خاص نمی‌فروشند. مراحل ثبت این دو مدل شرکت شبیه به هم است و تنها تفاوتشان در سرمایه اولیه لازم برای ثبت است. به این صورت که سرمایه اولیه لازم برای ثبت شرکت هلدینگ در صورتی که سهامی خاص باشد 50 میلیارد ریال و در صورتی که سهامی عام باشد 100 میلیارد ریال است، اما شرکت سرمایه‌گذاری تنها در قالب سهامی خاص و با سرمایه اولیه 1 میلیون ریال به ثبت می رسد.

شرکت سرمایه گذاری چیست؟ (آشنایی با انواع شرکت های سرمایه گذاری

فعالیت‌های مالی در تمام اقتصادهای دنیا مخصوصا در شرکت‌های سرمایه‌گذاری کشورهای توسعه یافته و درحال توسعه شناخته شده است. بازار بورس اوراق بهادار یکی از بازوان این فعالیت‌های مالی هست. در بازار بورس فعالان مختلفی وجود دارد. از جمله صندوق های سرمایه گذاری ، بازار گردان‌ها، سهام‌داران خرد و… . یکی دیگر از فعالان در این حوزه شرکت های سرمایه گذاری می‌باشند. در این مقاله قصد داریم به شناخت این شرکت‌ها و هدف از فعالیتشان در بازار بپردازیم.

شرکت سرمایه گذاری چیست؟

شرکت های سرمایه گذاری ( Investment Company ) بر اساس بند 21 ماده یک قانون بازار اوراق بهادار، یکی از نهادهای مالی محسوب می‌شوند که مانند صندوق های سرمایه گذاری ( Mutual Fund ) واسطه‌ای برای خرید و فروش سهام شرکت های بورسی می‌باشند. این شرکت‌ها از مجموعه‌ای از افراد متخصص تشکیل شده که وضعیت شرکت های پذیرفته شده در بورس را بررسی و آنالیز می‌کنند و می‌دانند چه موقع باید سهام این شرکت‌ها را خرید و چه زمان فروخت تا بیشترین سود را بدست آورند. یعنی فعالیت اصلی این شرکت‌ها خرید و فروش سهام شرکت های بورسی و غیر بورسی در بهترین زمان است.

شرکت های سرمایه گذاری سهام شرکت‌ها را با هدف مدیریت خود شرکت نمی‌خرند؛ یعنی اصلا برایشان مهم نیست چه کسی دارد آن‌ها را مدیریت می‌کند. برایشان مهم این است که عملکرد شرکت خوب باشد و به بیشترین سوددهی برسد تا خودشان هم از این سوددهی نفع ببرند. هر زمان هم که شرکت به سوددهی نرسد یا روند نزولی در پیش گیرد، سهامش را می‌فروشند. بنابراین نگاه شرکت‌های سرمایه گذاری به خرید سهام شرکت‌ها نگاهی کوتاه مدت است.

در حال حاضر ده‌ها شرکت سرمایه گذاری در بورس فعالیت می‌کنند که برخی از آن‌ها مربوط به بانک‌ها یا موسسات اعتباری و لیزینگ هستند و برخی هم در زمینه‌های تخصصی مثل خودرو، ساختمان، صنایع شیمیایی و… سرمایه گذاری می‌کنند.

انواع شرکت های سرمایه گذاری:

شرکت های سرمایه گذاری را بر اساس مولفه‌های مختلف می‌توان به شکل زیر دسته بندی کرد:

1- از نظر نوع فعالیت:

-شرکت‌هایی با فعالیت عام

-شرکت‌هایی با فعالیت خاص

2- از نظر حوزه فعالیت:

-شرکت‌هایی با حوزه فعالیت عام

-شرکت‌هایی با حوزه فعالیت خاص

3- از نظر نوع مالکیت:

-شرکت‌هایی با مالکیت دولتی

-شرکت‌هایی با مالکیت خصوصی

-شرکت‌هایی وابسته به نهاد عمومی غیردولتی

-شرکت‌هایی با مالکیت مختلط

4- از نظر پذیرش در بازار بورس:

-شرکت‌های پذیرفته شده در بورس

-شرکت‌های خارج از بورس

شرکت‌های سرمایه گذاری نیز اساسنامه دارند که در آن شرح فعالیت‌ها و قوانین حاکم بر فعالیتشان بیان شده است. در اساسنامه همه شرکت‌های سرمایه گذاری یک سری فعالیت‌های مشترک وجود دارد که به شرح زیر است:

• خرید، فروش و پذیره نویسی سهام شرکت‌های تولیدی، بازرگانی و خدماتی پذیرفته شده در بازار بورس و اوراق بهادار تهران و بازار فرابورس ایران
• خرید یا انتشار اوراق مشارکت
• سرمایه گذاری در انواع شرکت‌ها، موسسات، طرح‌ها و پروژه‌ها
• استفاده از تسهیلات مالی و اعتباری بانک‌ها، شرکت‌های بیمه و موسسات مالی و اعتباری داخلی و خارجی
• ارائه خدمات مشاوره‌ای

از جمله فعالیت های این شرکت ها می باشند.

ارزشگذاری این شرکت ها اندکی با شرکت های با حوزه تولیدی و بازرگانی تفاوت دارد.

نحوه ارزش گذاری سهام شرکت های سرمایه گذاری

ارزش گذاری سهام شرکت‌های سرمایه گذاری بر دو اساس صورت می‌گیرد:

روش خالص ارزش دارایی‌ها:

خالص ارزش دارایی‌های یک سهم در واقع ارزش یک سهم از شرکت سرمایه گذاری و معادل ارزش خالص دارایی‌ها (NAV) در صندوق‌های سرمایه شرکت‌های سرمایه‌گذاری گذاری است. این روش بر ارزش روز یا ارزش منصفانه برآوردی دارایی‌ها و اوراق بهادار شرکت استوار است.

به عبارتی این ارزش برآوردی از ارزش ذاتی یک سهم شرکت را نشان می‌دهد و مانند صندوق‌های سرمایه گذاری از تقسیم خالص دارایی‌های شرکت (با کسر بدهی‌های شرکت) بر تعداد سهام متعلق به سهام‌داران به دست می‌آید.

روش ارزش بازار:

از آنجا که سهام تعدادی از شرکت‌های سرمایه گذاری در بازار سهام پذیرفته شده و مورد معامله قرار می‌گیرند، ارزش دیگری بر اساس میزان عرضه و تقاضای بازار پیدا می‌کنند. این ارزش می‌تواند با ارزش خالص دارایی‌ها متفاوت شرکت‌های سرمایه‌گذاری باشد و از این جهت با صندوق‌های سرمایه گذاری فرق دارد؛ البته به جز صندوق‌های سرمایه گذاری قابل معامله (ETF).

نحوه سوددهی شرکت های سرمایه گذاری

سوددهی شرکت‌های سرمایه گذاری به دو بخش تقسیم می‌شود:

الف) سود نقدی

این قسمت از سود را شرکت سرمایه گذاری در ازاء هر سهم، به صاحب سهام پرداخت می‌کند. نرخ بازده نقدی نیز مانند صندوق‌های سرمایه گذاری ، از تقسیم مبلغ سود پرداختی به هر سهم بر ارزش هر سهم محاسبه می‌شود.

ب) عواید سرمایه‌ای

این بخش از درآمد بابت افزایش ارزش سهام شرکت حاصل می‌شود و ناشی از افزایش ارزش اوراق بهادار موجود در سبد دارایی‌های شرکت است، درست مثل صندوق‌های سرمایه گذاری .

به این ترتیب اگر بخواهیم بازده کل سرمایه گذاری در شرکت‌های سرمایه گذاری را به دست آوریم، مجموع این دو بخش را بر ارزش سرمایه گذاری اولیه تقسیم می‌کنیم. حاصل این تقسیم می‌تواند نشان دهنده عملکرد شرکت سرمایه گذاری باشد و از فرمول زیر محاسبه می‌شود.

حاصل جمع سود تقسیمی و تغییر در ارزش سهم شرکت سرمایه گذاری تقسیم بر بهای تمام شده سرمایه گذاری .

شرکت هلدینگ چیست؟

هلدینگ هم شرکتی است که سهام چند شرکت مختلف را می‌خرد و نگهداری می‌کند.

انواع شرکت های هلدینگ

در مجموع چهار نوع شرکت هلدینگ وجود دارد.

1- هلدینگ‌هایی که از یک شرکت بزرگ ایجاد شده‌اند، مانند هلدینگ ایران خودرو.

2- هلدینگ‌های محصولی یعنی همه شرکت های آن یک نوع محصول تولید می‌کنند.

3- هلدینگ‌های زنجیره تامین یعنی همه شرکت های آن در راستای نیل به یک هدف مشترک فعالیت‌های گوناگون دارند؛ مانند هلدینگ‌های نفتی از عملیات اکتشاف تا پخش.

4- هلدینگ مختلط یعنی از شرکت‌هایی با فعالیت‌های مختلف ایجاد شده است.

توجه داشته باشید، در شرکت های مادر دو نوع استراتژی پیگیری می‌شود، نخست اینکه سهام چه شرکت‌هایی را جهت کنترل بخرند و دیگر اینکه از چه نوع روش مدیریتی برای اداره و کنترل شرکت تابعه استفاده نمایند.

اما هلدینگ‌ها با شرکت‌های سرمایه گذاری یک تفاوت مهم و کلیدی دارند:

تفاوت شرکت هلدینگ و شرکت سرمایه گذاری

هلدینگ‌ها بر خلاف شرکت‌های سرمایه گذاری ، ادعای مدیریتی هم دارند و تمایل دارند با خریدن بخشی از سهام شرکت‌ها در تصمیم گیری‌ها و سیاست گذاری‌های داخلی آن‌ها ورود کنند.

اگر یک شرکت هلدینگ خودرو بخشی از سرمایه خود را به خرید سهام در یک شرکت خودرو سازی اختصاص می‌دهد، قاعدتاً برنامه‌هایی برای مدیریت آن شرکت دارد یا معتقد است که اعمال نفوذ در سیاست‌های داخلی آن شرکت می‌تواند منافع اقتصادی هلدینگ را بیشتر و بهتر تأمین کند.

تفاوت شرکت سرمایه گذاری با صندوق سرمایه گذاری

در صندوق‌های سرمایه گذاری هر زمانی که سرمایه گذار می‌خواست با ابطال واحدهای سرمایه گذاری از صندوق خارج می‌شد و سرمایه‌اش را نقد می‌کرد، اما در شرکت‌های سرمایه گذاری این امکان به راحتی فراهم نیست؛ بلکه یک سرمایه گذار در شرکت اگر قصد خروج و دریافت نقدی سرمایه‌اش را داشته باشد، باید سهام خود را به شخص دیگری منتقل کند. به عبارتی سرمایه یک صندوق سرمایه گذاری باز است و هر کسی می‌تواند با خرید واحد سرمایه گذاری وارد صندوق شود و سرمایه صندوق افزایش یابد، در حالی که سرمایه در شرکت سرمایه گذاری باز نیست و ورود و خروج سرمایه در قالب افزایش یا کاهش سرمایه و با طی تشریفاتی که در قانون تجارت ذکر شده، انجام می‌شود. همچنین خرید سهام در شرکت‌های سرمایه گذاری به راحتی خرید واحد سرمایه گذاری در صندوق‌ها نیست و اگر کسی بخواهد سرمایه‌اش را وارد یک شرکت کند، در واقع باید سهام شخص دیگری را که قصد خروج دارد خریداری کند.

بنابراین می‌توان گفت قابلیت نقدشوندگی سهام در شرکت‌های سرمایه گذاری نسبت به صندوق های سرمایه گذاری بسیار کم است.

جزییات بازداشت یکی از مدیران شرکتهای تامین‌ اجتماعی

مدیرعامل شرکت سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی (شستا) در خصوص بازداشت یکی از مدیران عامل هلدینگ‌های تابعه خود، از پیگیری چند ماهه تخلف خبر داد.

به گزارش همشهری‌آنلاین، ابراهیم بازیان مدیرعامل شرکت سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی در شرکت‌های سرمایه‌گذاری خصوص تخلف یکی از مدیران عامل هلدینگ‌های تابعه شستا، از رصد کامل این شرکت بر موضوع تخلف در دوماه گذشته خبر داد و تشریح کرد: این موضوع بیش از دو ماه است مورد بررسی و رصد کامل بخش‌های نظارتی شرکت سرمایه گذاری تامین اجتماعی قرار داشته و تمامی رفتارها و فرآیندهای وقوع تخلف بررسی و محدودیت‌های لازم برای شخص و اشخاص (احتمالی) دخیل در پرونده‌ صورت پذیرفته است.همچنین در این مدت با دعوت از افراد دخیل و بررسی موضوع، مستندات کامل تخلف صورت گرفته در هماهنگی کامل با سازمان‌های نظارتی در حال جمع‌آوری است و عدم عزل ایشان تاکنون به علت کشف ابعاد تخلفات و شبکه فساد بوده است.

مدیرعامل شستا تصریح کرد: علیرغم گذشت بیش از دو ماه از بررسی و جمع‌آوری مستندات لازم در حوزه برخی تخلفات صورت گرفته، در راستای حفظ آبروی اشخاص و لزوم رعایت حقوق شهروندی تا روشن شدن کامل موضوع از اطلاع‌رسانی درباره پرونده در رسانه ها خودداری می شود.

وی افزود: از رسانه‌ها تقاضا داریم براساس رویه‌های قضایی ضمن خودداری از اعلام نام و اظهارنظر بدون اطلاع کامل از جزییات پرونده، در راستای حفظ حقوق شهروندی افراد از انتشار گزارش‌های غیرمستند و گمانه زنی جلوگیری کنند.

به گزارش شستا، بازیان تاکید کرد: مجموعه شستا و سازمان تامین اجتماعی هیچگونه تعارفی در مبارزه با فساد و صیانت از اموال سهام داران حتی در برخورد با منسوبین خود ندارد و این بنگاه اقتصادی را متعلق به خانواده بزرگ‌ کارگران، بازنشستگان و مستمری بگیران می‌داند.